威尔鑫投资研究中心 杨易君
上周金价在看似突破中却突然逆转下行，并创出近一个月低点，短期金价再度陷入趋空迷离的表象。笔者的博客上也开始出现焦躁不安的留言，应该是被套的投资者希望分享一点会员的免费午餐，急切知道笔者关于金市的深刻看法。至于我们的会员，只要是严格按照笔者建议的老会员，在本轮金价至636.5美元回升以来的波段操作应该至少小有获利，因为我们在655美元下方已分三次建议老会员分批买进至6成，随后680虽也有加仓，但平均成本应该不算高。至于新会员，可能部分有所浅套，当然，这并不代表最终结果。至于1～2月601.8至688.7美元上行波段，会员赚了个满满当当，在685美元上方全部兑现获利，并反手抛空。随后在640美元附近开始了新一轮多头建仓。近阶段笔者并未让会员逢高出局，因为笔者觉得当前的“高点”不应该是阶段性高点，在具有持仓成本优势的前提下应该继续锁定波段多头。而目前金价至近期最高点693.6美元以来的回调，最大调整幅度为29.4美元，而调整的时间却并不短，如果金价已经探明底部，那说明强势调整特征非常明显。笔者指导投资者以波段操作为理念，当前不到30美元的空间无法让笔者指导会员大进大出，况且笔者也不可能完全看准29.4美元的绝对空间，只要能够看准15美元，笔者也觉得非常满意了。当然，笔者并非断定上周四出现的664美元就是调整的绝对低点，如果我们最终发现趋势逆转的线索越来越多，我们会及时指导会员调整仓位。笔者决不赞成或者没有最终能力能够指导会员通过短线获得较大的累积收益，这并非指笔者没有短线能力，而是认为短线存在太大偶然性与随机风险，长期操作将带来非常大的心里负担与畸形的投资理念。笔者曾经在电视台举办的5000人2周短线炒股比赛中获得第一名，但是笔者认为自己短线生涯仍然是失败的。威尔鑫评金既然广为投资者所关注，甚至成为国内投资者投资黄金的重要导向，故在当前市场扑朔迷离之际，公司秉持对行业社会的责任感，客观地将对当前市场的深入分析向投资者明示，但具体的操作建议及短期战术却只能对威尔鑫资讯会员开放，因为我们无法对所有投资者进行连续性的跟踪指导，故也希望投资者能够申请成为威尔鑫资讯会员。这样的分析报告对会员常有，对非会员将非常少有，当然笔者并非被激将对非会员发表这样的深度分析文章，更多考虑的是对行业的责任感。就当前金市总体而言，虽金价走势露出狰狞的趋空表象，除此之外，我们很难再进一步找到看空金价的实质性理由。下面我们将从所有的关联因素及金市本身对当前市场进行全面剖析。
上周国际现货金价以687.8美元开盘，最高上试690.8美元，最低下探664美元，报收670.6美元，较前交易周下跌17美元，跌幅2.47％，周K线呈现一根于近期高位回软的中阴线。
美元的反弹主要源于技术意义，难对金价构成实质性压力。上周美元呈现弱势反弹，但我们很难从实质的经济数据上找到提振美元持续反弹的理由。如果真要为美元在基本面上寻找一个支持其反弹的理由，那应该是美联储上周三维持利率不变的随后申明中，对美国经济保持乐观，对物价上涨保持关注的歌声。但当周的经济数据似乎对积极的消息面有些掣肘。上周美国数据消息面显示：美国联邦储备理事会（FED）宣布维持5.25％利率不变，并表示主要忧虑仍是通膨未能放缓，这是提振美元上周反弹的重要动力；美国商务部周四公布，3月贸易逆差为638.9亿美元，2月修正为逆差578.9亿，初值为逆差584.4亿，市场预估中值为3月美国贸易逆差600亿美元。示意这道长期的经济顽疾对美国总体经济的戕害仍未停止，这仍是一道力压美元的泰山；5月11日数据显示，美国4月零售销售下滑0.2％，生产者物价升0.7％，但扣除食品和能源成本的核心生产者物价持平。美国零售销售意外下滑，且核心生产者物价指数（PPI）温和，巩固了美国经济正在失去动能的观点，且进一步说明美联储周三对物价担忧而提振美元的歌声有些走调，进而使得周五美元承压回落。故美元总体在缺乏实质性的利好经济数据刺激下，难以形成持续大幅的反弹，故对黄金市场的关联压力也将非常有限。
此外，从近阶段动态盘口观察。我们发现美元动态走势对金价的关联指引明显偏弱，即他们曾经高度的负相关程度在降低，在向弱相关或不相关趋势演化。这或许是金市主力洞悉了美元毫无实质支撑的弱势反弹真本，而不愿随同美元动荡而毫无意义的折腾。
原油价格阶段性筑底明显，恐将形成利好金市的关联环境。近阶段的原油价格总体趋弱，但从与金市的动态关联来看，以前的较高正相关联趋于不相关。但这并非代表油价走势对金价的正相关指引将完全弱化。油价在疲软阶段没有拖累金价，示意金市作多底蕴较强，市场主力护盘积极。但我们却不能否定油价一旦转暖回升不会正相关联助涨金价。近期NYMEX原油期货价格的下跌皆由于美国原油库存连续增加所致，但这依然是市场看到的表象。美国在今后一段时间仍将连续增加原油战略库存，但油价却不一定会继续下跌。
我们试想，天气预报报道未来一个月将发生严重干旱，且自来水厂可能会在5天后开始断断续续停水。人们知道这个信息会有什么反应呢，肯定是积极地储备水资源，家家户户都会尽可能把储水的工具都用上，甚至超市里的纯净水也会被抢个精光。有一点表象我们可以看到，家家户户水储备资源可能达到了多年来的少见高峰。但是，自来水厂的水价会因为家家户户庞大的水储备而降价吗？超市里的纯净水会因为居民水储备过剩降价吗？不会，反而可能迎来储备需求过剩的涨价。
当前中东地缘政治的“天气预报”就公布了原油供给可能存在潜在危机。中东作为全球能源心脏，担负着全球约2/3的石油供应，一旦作为工业血液的石油供应中断，油荒令油价节节攀升，全球经济恐将患上通胀“高血压”。由于伊朗核问题诱发的中东地缘政治危机，以美国为首的西方国家存在对伊朗实施武力制裁的较大可能，美国3艘航母屯兵波斯湾，双方剑拔弩张。伊朗关于核计划的坚决发展态度看来没有妥协的可能，而美国则以“世界警察”的身份欲巩固自己控制中东能源心脏的目的，不会允许伊朗拥有核武器而令美国在中东失控，故扼杀伊朗核武器于摇篮之中是美国必须做的。伊朗坚持核计划将用于民用发电，这一点上笔者也有些难以想通，既然拥有丰富的能源储备，，热能发电应以非常充足，何苦冒着可能覆国的危机一意孤行逆安理会决议与制裁不顾而发展核计划，似乎有些路人皆知的司马昭之心。一旦伊朗拥有核武器，将令美国在很大程度控制中东的野心失败，伊拉克战争付出的重大代价也将在很大程度上付诸东流，美国当局可能很难向国内各方交待。同样，伊拉克战争形成的惨重代价也让美国国内反战情绪日渐浓厚，对伊朗的战争打也不是，不打也不是，这让美国这个世界警察很难找到令各方满意的下台梯子。至于对伊朗的战争能否成行，笔者以为最终仍将以美国当局的意愿为主导。目前来看，战争存在的可能性较大，只是时间与程度差别揣测。如果战争开始，将对国际原油价格造成非常大的影响，伊朗早在2005年就曾经表态，一旦伊朗被实施武力制裁，伊朗将令国际原油价格上涨至100美元以上。霍尔木兹海峡是石油运输最繁忙的海峡之一，据统计，目前全球大约有近1/4的原油运输途经这条位于伊朗与阿曼之间的狭窄水路要道。该海峡处于伊朗三方的火力封锁范围内，一旦开战，伊朗完全可能封锁该通道的原油输出。5月11日，美国副总统切尼在“斯坦尼斯”号航母上对伊朗发出警告说，美国及其盟友将阻止伊朗对海上交通进行限制，还要阻止伊朗发展核武器。
在中东局势恶化，且油路可能因为美国对伊朗的武力制裁而变得不通常的情况下，各国积极地加大原油战略库存是非常自然的反应。美国总统布什早在去年12月就建议美国将石油战略库存增加一倍。这似乎隐含着当局将对伊朗实施武力制裁的深意。故笔者以为，因为对伊朗核计划诱发的中东地缘政治忧虑，各国必将积极地进行原油储备，油价将在储备需求的刺激下维持坚挺。这与常态情况下原油储备过剩导致油价下跌不同。
此外，从技术面看。笔者也认为短期油价调整基本到位，筑底迹象明显。如NYMEX6月国际原油期货价格日K线图示：
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